融资约束、政府补贴与企业生产率——基于中国装备制造业企业的实证研究

摘要

本文基于政府角度，以政府补贴为切入点分析了中国装备制造业企业在融资约束下生产率依然增长的问题。为此，本文在控制有效生产率的条件下，将融资约束和政府补贴纳入到前沿异质性双边随机边界框架下进行有效度量。研究结果表明：整体而言，政府补贴的存在使得装备制造业的生产率超出其有效水平的27.90%，而融资约束导致装备制造业的生产率低于有效水平的19.73%，两者的净效果造成装备制造业生产率高出有效水平的8.17%，进而解释了中国装备制造业在融资约束下生产率依然逐年增长的现象。根据以上结论，本文提出如下政策建议：第一，目前金融市场不完善，融资约束严重影响企业的生产率，为缓解融资约束对生产率造成的抑制，政府应该对企业给予补贴。这样，政府补贴不仅缓解了融资约束，同时还能在一定程度上提高装备制造业的发展速度。第二，政府应当注意发放补贴的投向以及力度，通过切实地监督调查不同装备制造业企业的融资约束程度，结合企业的实际状况，给予适当的政府补贴。即融资约束严重的多给予补贴；反之，适当减少。这样既能节省政府资源，又能切实发挥政府在缓解装备制造企业融资约束问题上的调控作用。第三，政府应对监管系统进行完善，针对政府补贴是否如实发放以及发放补贴数额与装备制造业企业融资约束程度是否相符等问题进行严格监管及审查，这样能够更有效率地促进政府补贴发放，从而避免过度发放和发放不足等问题的发生。