强制要约收购制度的再审视:基于效率视角的实征研究

摘要

强制要约收购制度是收购监管制度中存在巨大争议的制度.现有的理论争议表明它不能有效的保护小股东在收购中的利益;相反,它能抑制收购,降低效率,在股权相对集中的法域这一问题更加突出.本研究通过对该制度在我国的历史演变和874宗触发强制要约收购义务的收购的研究,发现在我国近二十年来的立法调整和实践中,出于对效率的追求,该制度的强制力已经大大削弱.要保护上市公司控制权转移时小股东的利益需要完善各种相关的制度,而非通过强制要约收购制度.