蕴含扩张期权的投资项目决策行为研究

摘要

经典的公司财务理论将项目的价值定义为净现值(NPV)。而依据实物期权的观点，NPV为负的项目也许并不是毫无投资价值的。越来越多的投资者在作出决策时，不再以项且是否能带来正的NPV作为单一的评价标准，而是需要结合投资所蕴含的未来发展机会予以综合性的战略考虑。本文试图从一个新的视角研究股东与经理在信息不对称的投资决策过程中的行为。并从理论上讨论了当项目蕴含扩展期权价值时，股东的投资决策行为及对经理报酬方案的设定。