运营资本中负债融资与企业投资行为——来自房地产上市公司的经验数据

摘要

通过对房地产上市公司1998-2004年的数据样本，考察房地产上市公司运营资本中负债融资对投资规模的影响，从而揭示出房地产上市公司中股东-债权人冲突和负债作为治理机制带来的经济后果。实证结果表明，与低负债比率公司相比，高负债比例的公司有过度投资的倾向，且银行负债的影响大于商业信用负债的影响，并提出加强银行负债的约束作用，降低商业信用负债比例的建议。