房地产上市企业盈利能力与资本结构的异质性关系研究——基于动态面板分位数回归视角

摘要

文章利用2004-2012年房地产上市企业数据,使用动态面板分位数工具变量回归(QRPIV)方法,研究企业盈利能力与资本结构之间的异质性关系,并同时关注了宏观调控政策的影响.研究发现企业的盈利能力和资本结构在中位数以下各分位处存在倒U型关系,资产负债率在61％至65％时盈利较高.盈利能力和资本结构在中位数以上各分位处则存在U型关系,资产负债率60％时盈利反而最差.这一结果可能与不同企业的管理效率和开发、设计和销售能力存在差异有关.企业资本结构需要根据企业盈利能力进行动态调整.经济环境与宏观政策的相互博弈显著影响房地产企业盈利能力,实证结果显示盈利能力较差的企业更容易受到政策和环境的冲击.