下边风险测度下收益确定型养老基金的最优控制

摘要

研究收益确定型养老基金的最优资产配置及缴费率问题。将最小化偿付能力风险与缴费率风险作为目标函数，引入基金化不足惩罚因子与缴费率偏高惩罚因子，从而在模型中整合进了下边风险。利用随机最优控制求得了最优的资产配置及缴费率。由于下边风险的引入，我们熟悉的基金化的价差方法不再适用。结论表明最优的缴费率及风险资产的最优投资比例均与未基金化的债务呈线性关系;此外，下边风险的引入加大了风险投资，而缴费率要视惩罚因子的相对大小而定。