强制性治理、自主性治理与公司绩效——以中国上市公司为例的研究

摘要

在公司治理制度从强制性治理向自主性治理跃迁的背景下，本文基于构造的中国上市公司自主性治理水平指标，研究了强制性治理、自主性治理与公司绩效之间的关系。我们研究发现：中国上市公司强制性治理对公司绩效的作用不显著，自主性治理对公司绩效具有显著的促进效应，并且这一促进效应更多是由于股东权利、董事会效率和投资者关系管理等自主性治理机制发挥作用的积极结果；自主性治理对公司绩效的促进效应在强制性治理水平较低的公司中更为显著。我们进一步发现，自主性治理与公司绩效之间存在着很强的内生性关系：自主性治理不仅对公司绩效有显著的促进作用，而且公司绩效对自主性治理也有强烈的反馈作用。