股权结构变动对公司价值影响的实证分析

摘要

股权结构是公司治理结构的基础,而公司治理结构又影响公司价值的提升.只有股权结构合理,才能形成完善的公司治理结构.本文研究在股权分置改革的背景下,股权结构变动对公司价值的影响.rn 本文在国内外学术界股权结构与公司价值关系研究成果的基础上,阐述了股权结构影响公司价值的作用机理,分析了我国上市公司股权结构的特点及由此带来的缺陷;选取沪市上市的327家发行A股的公司为样本,运用描述性统计和回归分析方法,研究了股权结构变动中第一大股东持股变动、股权制衡度变动、国家股持股变动,法人股持股变动及流通股持股变动对公司价值的影响;提出了在股权分置改革背景下的政策建议.本文的分析结果表明,第一大股东持股变动与公司价值成显著的负相关关系,国家股持股变动与公司价值成显著的正相关关系,股权制衡度变动与公司价值具有显著的正相关关系,法人股持股变动、流通股持股变动与公司价值具有不显著的负相关关系,行业类别不影响公司价值.从而可以得出在以股权分置改革为契机下,减持国有股,培养机构投资者和中小投资者,建立少数大股东联盟的股权结构有利于公司价值的提升。