专利悬崖边的生存挣扎——冷眼旁观辉瑞-惠氏并购案

摘要

美国东部时间2009年1月26日，正在过春节的中国医药行业同行们，在短信拜年的风潮过后，又开始纷纷转发同一个“头号新闻”：全球最大的制药企业美国辉瑞制药公司(Pfizer)宣布将并购全球排名第9位的本国制药企业惠氏公司(Wyeth)。根据两家公司共同发布的声明，辉瑞公司将以33美元现金及0.985股公司股票作为对价，收购惠氏公司股票。如果以辉瑞股票2009年1月23日的收盘价17.19美元计算，惠氏股东得到的收购价格为每股50.19美元，惠氏总股本为13.32亿股，由此可初步测算收购总金额将达680亿美元。这将是自2004年法国赛诺菲-圣德拉堡公司(Sanofi-Synthelabo)以约710亿美元收购安万特公司以来，全球医药行业最大的并购案，也是辉瑞公司2000年以900亿美元并购华纳-兰伯特公司(Wamer-Lambert)以来最大手笔的一次并购。笔者收集整理了两家公司2005年以来的财务报表及相关资料，试图从数据与历史新闻中，了解辉瑞此番并购的内在动因，探寻两家跨国制药巨头整合的思路、机遇与挑战。