北京地区制造业上市公司资产专用性与资本结构实证研究

摘要

交易成本经济学视角下的公司融资理论指出，债务与权益应该视为不同类型的治理结构，而这种治理结构的具体选择又主要取决于公司资产专用性。本文运用交易费用经济学理论，以2000年至2007年间北京地区的制造业上市公司作为研究样本，在控制公司规模、成长性、获利能力、经营风险、非负债类税盾、国有股持股比例等要素的基础上，检验了资产专用性与公司资本结构间的关系。研究结果显示，资产专用性和资本结构存在显著的负相关关系，资产专用性越高，企业越倾向于采用较低的债务水平，其中资产专用性程度与长期负债率的负相关关系更为显著。