超额现金持有水平与上市公司价值

摘要

本文以2004-2006年我国上市公司的经验数据（2520个观测值）为样本，借鉴Fama和French（1998）经典企业价值回归模型的思想，研究了我国上市公司超额现金持有水平与公司价值之间的关系，以及公司的成长性对二者关系的影响。研究发现，我国上市公司超额现金持有水平与公司价值负相关，公司的成长性会对超额现金持有水平与公司价值之间的关系产生影响。具体来说，公司的成长性越强，二者负相关关系越弱，即成长性可以提高超额现金持有的市场价值。