内部控制信息披露及其特征的市场反映——来自中国沪市上市公司的经验证据

摘要

本文以2006年-2008年沪市A股上市公司为研究对象,实证考察了内部控制信息披露及其特征的市场反应,试图系统论证内部控制信息披露对解决信息不对称从而实现资源有效配置的重要作用.研究发现,中国上市公司内部控制信息披露具有明显的价值相关性,但内部控制信息披露不同特征的市场反应存在显著差异:股票价格与内部控制披露的有效性显著正相关;强制性披露较自愿性披露能为投资者提供更加可靠的决策信息;不论是强制性披露还是自愿性披露,股票价格与内部控制信息披露的详细程度显著正相关;与单独的强制性披露或自愿性披露的市场反应相比,内部控制强制性披露和自愿性披露交互影响的市场反应更加显著.据此本文认为,在进一步加强强制性披露的日常监管的同时完善自愿性披露的激励政策,是当前规范中国上市公司内部控制信息披露行为和提高内部控制信息披露质量的关键.