外部冲击下外汇储备与主权财富基金的最优配置

摘要

本文构建了一个一国国际收支遭受外部冲击背景下，外汇储备与主权财富基金的随机优 化配置模型，并使用我国实际数据进行了情景分析。研究表明，最佳预防性外汇储备持有量随主权 财富基金变现成本的升高而增加；主权财富基金的最低追加量则与持有储备机会成本的变动趋势一 致。当前我国外汇储备持有量高于最佳规模，可对主权财富基金进行资金追加，以获取更多的收益 和财富；本文提出的最佳配置方式使国际资产管理成本得到了有效降低。