基于改进VAIC方法的智力资本测算：来自我国上市公司数据的验证

摘要

本文通过考察Pulic（1998）开发的智力增值系数方法未能区分不同资本要素具体价值增值贡献的局限,尝试在划分归属于智力资本、物质资本的价值增值贡献的基础上,给出一个较为简捷的、能够校正结构资本高估、各资本要素增值效率偏误的改进的VAIC方法。以1998年—2009年间我国A股上市公司为样本,利用OLS方法、面板数据回归技术对Pulic（1998）的VAIC方法与本文的改进VAIC方法间的差异进行实证分析。结果表明,Pulic（1998）的VAIC方法高估了各资本要素的价值增值效率。同时,基于本文改进的VAIC方法度量得到人力资本、物质资本对绩效的贡献不仅显著为正,而且要明显强于Pulic（1998）的VAIC方法下的相应资本要素对绩效的贡献。因此,实证结果支持了本文改进的VAIC方法的合理性。