基于动因论的并购绩效影响因素研究述评：来自我国证券市场的经验证据

摘要

并购作为企业外部扩张的重要途径，却并不能为并购方创造短期与长期回报。本文从协同效应论、代理理论、管理者过度自信理论与市场时机选择理论等主流并购动因论角度出发，对我国企业并购绩效影响因素研究进行述评。我们发现，代理理论、管理者过度自信理论与市场时机选择理论都得到了较为一致的我国资本市场证据的支持。接着，我们剖析了现有研究存在的三大突出问题，包括缺乏立足于我国国情的理论构建与整合所有潜在并购绩效影响因素的系统性研究，以及过度倚重线性模型的统计方法单一等。最后，我们针对这些问题提出未来的研究方向。