货币供给与投资周期波动共变性与一致性——来自频域的经验证据

摘要

本文将从经济周期共变性与一致性的频域分析视角研究货币政策与投资关系,旨意对我国货币政策有效性及传导路径的研究提供更充分、客观的判据.我国货币供给M0与M2虽然在更多的频率内与投资周期波动保持更高的相关性，但这种相关并未影响投资波动的主要特征，而M1的波动与投资波动主要特征联系更为紧密。关于我国货币供给与其它主要宏观变量的同步关系或因果关系，即孰先孰后，谁因谁果，在国内有过一些的争论，其中一个重要原因在于混淆货币供给的层次。实证研究中有时采用M1序列，有的又用M2数据，但均统称为货币供给。因此，在研究货币供给与其它变量的协动性时，区分和声明货币层次极为重要。