股权分置改革的效应研究——基于股权结构与代理成本的实证分析

摘要

与以往研究文献仅仅关注股权结构与代理成本关系不同，本文深入考察了股权分置改革对股权结构进而对两类代理成本的影响机理，并基于我国上市公司数据构建模型，实证分析了股权分置改革对股权结构的关系的影响。结果表明，股权分置改革对两类代理成本产生了显著影响；股改后，股权集中度与第一类代理成本由不相关变为显著负相关，与第二类代理成本负相关联显著增强；股权制衡与两类代理成本关系均由不相关转变为显著正相关；公众股比例与第一类代理成本由不相关变为显著正相关，与第二类代理成本的正相关联增强；机构投资者与两类代理成本的负向关联减弱。