米国農務省の楽観的な穀物需給予測と、シカゴの穀物先物市場

摘要

日本では梅雨が明けて、池に蓮の花が咲く時期を迎えたが、北半球の榖倉地帯では冬小麦の収穫が着々と進む一方で、春に播種されたトウモロコシゃ大豆、春小麦が重要な生育段階に到達する頃になる。昨年初夏はアメリカ中西部で半世紀ぶりの大旱魃が定着して、急激な作柄見通しの悪化とそれに伴うシ力ゴ穀物定期の急騰に、穀物市場関係者が大慌てで代替の産地や商品を検討することになつた八それから1年経った現在は、その後遺症ともいうべき現物需給の引き締まりを背景に、大豆とトウモロコシの先物市場に極端な逆鞘の価格体系が出現している。シカゴの穀物定期とは基準品を対象にして、将来のある期間内にシカゴ近郊の指-：え八"：：irで^物^=1の^^しを約おする^約であり、その受渡期間はおおむね2か月ごとに特定されている。新穀の出回り時期とそれ以降の受渡時期とに区分され、収穫直後の供給過剰時期と消費が進み需給の引き締まる将来との間では、異なる価格が設定されることになる。通常の需給環境であれば、金利や保管料が期先限月に織り込まれることによる相違が発生するが、昔は政府による減反制度の変更が需給に影響を及ぼしたこともあれば、最近は供給余力を一段と強めた南米産の作柄兑通しに影響されることも多くなつた。今年は、アメリカ独立^念：：z明けの市場で7限月と新穀限月との価格差が、トウモロコシでは193 . 5 . 2//トシ、大豆では359. (132.2ド，ノ)にも逆鞘幅が拡大した。