Methoden der risikobasierten Kapitalallokation im Versicherungs- und Finanzwesen

摘要

Die vorliegende Ausarbeitung beinhaltet eine systematische Aufarbeitung von Methoden der risikobasierten Kapitalallokation im Falle von (aggregierten) Versicherungs- und /oder Finanzpositionen. Den Ausgangspunkt bildet dabei die Bestimmung des risikoadjustierten Kapitals der Gesamtposition, was sowohl die Spezifikation des vorhandenen Risikoexposures als auch die Spezifikation eines Risikomaßes erfordert. Hiernach werden die grundsätzlichen Arten der Kapitalallokation (absolute, inkrementelle und marginale Kapitalallokation) erläutert. Es schließt sich eine Diskussion der Anforderungen an eine absolute Kapitalallokation an, wobei insbesondere die Axiome für eine kohärente Kapitalallokation nach Denault behandelt werden. Sodann werden zentrale Allokationsprinzipien (proportionale Allokation, Kovarianzprinzip, bedingter Erwartungswert-Prinzip, Conditional Value-at-Risk Prinzip, Euler-Prinzip) vorgestellt und ihre Eigenschaften diskutiert, insbesondere im Hinblick auf die Kohärenz der Prinzipien. Abschließend wird kurz auf firmenwertbasierte Ansätze sowie spieltheoretische Ansätze hingewiesen.