Fiscal fragility and business cycles in Brazil after the Real Plan: Evidence from a dynamic factor model applied to VAR analysis

摘要

Iniciativas de política fiscal s?o comumente indicadas para amenizar as flutua??es na atividade econ?mica, particularmente durante recess?es severas, quando a política monetária torna-se menos eficaz. No entanto, a evidência empírica em países emergentes mostra que os gastos públicos exibem frequentemente um comportamento pró-cíclico e os desequilíbrios fiscais podem desencadear crises econ?micas. Este trabalho tem por objetivo utilizar o modelo de fator dinamico para construir um índice de fragilidade fiscal que permita analisar o comportamento cíclico da política fiscal no Brasil por meio de modelos de vetores autorregressivos (VAR). Utilizando dados mensais entre 1996 e 2019, a análise empírica verificou se as finan?as públicas no Brasil se deterioram durante expans?es na atividade econ?mica. Os resultados indicam que choques exógenos na produ??o aparentam reduzir a fragilidade fiscal e outros fatores que promovem a instabilidade macroecon?mica contribuem para a deteriora??o das finan?as públicas, como uma maior volatilidade cambial.