Regras monetárias e dinamica macroecon?mica no Brasil: uma abordagem de expectativas racionais

摘要

Este artigo estima e simula um modelo macroecon?mico aberto de expectativas racionais para a economia brasileira, com o objetivo de identificar as características das regras monetárias ótimas e a dinamica de curto prazo gerada por elas. Os autores trabalham com uma vers?o antecipativa e uma vers?o retroativa a fim de comparar o desempenho de três parametriza??es de regras monetárias, que diferem em rela??o à variável de infla??o: a tradicional regra de Taylor, que se baseia na infla??o passada; uma regra que combina infla??o e taxa de cambio real e uma regra que utiliza previs?es de infla??o . O modelo é resolvido numericamente e s?o construídas fronteiras eficientes em rela??o às variancias do produto e da infla??o por simula??es estocásticas. Os conjuntos de regras ótimas para as duas vers?es s?o qualitativamente distintos. Devido à incerteza quanto ao grau de antecipa??o, os autores sugerem a escolha das regras pela soma das fun??es objetivos das duas vers?es. Conclui-se que as regras escolhidas com base neste critério têm perdas moderadas em rela??o às regras ótimas, mas previnem perdas maiores que resultariam da escolha da regra com base na vers?o errada. Finalmente, s?o calculadas fun??es de resposta a impulso dos dois modelos para algumas regras selecionadas, a fim de avaliar como diferentes regras monetárias alteram a dinamica de curto prazo dos dois modelos.