Modelo de valoración de riesgo financiero en la gestión de contratos de suministro de energía eléctrica

摘要

Este artículo presenta la valoración del riesgo fi-nanciero en el proceso de venta de energía eléc-trica mediante contratos a largo plazo. La volati-lidad que exhiben los precios spot de la bolsa de energía en Colombia es uno de los aspectos de mayor incidencia en la cuantificación del riesgo financiero en el sector eléctrico, donde las condiciones climatológicas son determinantes fun-damentales del precio en un país cuya fuente de generación principal es la hidroelectricidad.En este artículo se introduce un caso aplicado desde la perspectiva de uno de los agentes del mercado eléctrico, el generador. El modelo se desarrolló mediante la definición de distribucio-nes de probabilidad para las variables de entrada, la aplicación del método de simulación Monte Carlo y el análisis de indicadores robustos de me-dición de riesgo como el valor en riesgo VaR (Va-lue at Risk) y el valor en riesgo condicional CvaR (ConditionalValue at Risk), en un horizonte de tiempo dado y considerando distintos escenarios, lo cual brinda argumentos cuantitativos adecua-dos para un análisis más detallado en el proceso de toma de decisiones. Una vez analizadas las se-ries históricas de precios de bolsa y de contratos, la ejecución del análisis de escenarios y la eva-luación de los indicadores financieros, se propone un esquema de portafolio de contratación óptima (bolsa y contratos bilaterales) basado en el nivel de aversión al riesgo del generador que apoya el proceso de toma de decisión.