管理层激励环境的变化是否影响企业研发决策？——基于上市前后研发支出水平的研究

摘要

国内股票证券市场采用的是审批制上市流程，这种制度使得上市前后企业管理层面对着两种不同的激励方式——“期权式”激励与“股票式”激励。期权式激励将会鼓励管理层加大研发支出，而股票式激励则会使管理层减少研发支出。本文选取2007年在深交所上市并且完整披露研发支出的公司为样本，检验上市前与上市后公司的研发支出水平。结果表明，企业研发支出与机构持股比例成正相关关系，与偿付比例成正相关关系，而是否国有控股与管理层期望的影响不显著。并且对于部分公司来说，上市前的研发支出水平处于一个比较高的位置。