创新流动性便利工具对中国信用创造的影响

摘要

本文从信用创造角度讨论2008年全球金融危机后中国创新流动性便利工具的效果。金融市场结构变化和长期低利率政策为流动性从过剩迅速转为不足提供基础,金融机构的流动性不足可能通过两种机制迅速传染为市场的流动性冲击。从2013年起,中国人民银行在汲取发达经济体中央银行经验和教训的基础上,同时顺应中国经济结构调整的需求,创设了多类型、多期限的流动性便利工具。流动性便利工具可在短期内通过资产价格渠道、利率渠道、资产负债表渠道扩大信用创造规模,但影子银行发展和监管缺位可能导致长期信用创造不可控。因此,央行应保持宏观审慎视角,观察流动性便利工具对信用创造的长期影响。