纺织服装:低估值显安全边际

摘要

投资要点:1、品牌服装仍具成长性。2、通过渠道特征精选成长股。前三季度,相比业绩普遍下滑明显的纺织制造子行业,服装家纺子行业的成长优势仍然明显。男装毛利率继续明显提升,服装家纺的品牌升级仍在进行。行业内,存货周转率和应收账款周转率下行趋势明显,反映消费环境低迷。行业数据:下游需求仍低迷,去库存处"后半程"。近一年棉花价格持续低位震荡,我们预计明年有小幅上涨空间。尽管目前纺织服装零售景气度仍处低位,但也呈现出缓慢回转的趋势。