历次牛市初期的特征

摘要

我们认为,去年底以来的市场表现,非常类似历次牛市初期的特征:(1)经济依然偏弱,但市场韧性强;(2)新的行业热点不断活跃;(3)大多没有增量资金,所以上涨的速度和持续性不会很强,一般经历过季度上涨后常会有回撤。3月初以来市场的震荡,可能已经完成,其性质可以类比历史上牛初的战术性调整(2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月)。