煤炭:行业强α与宏观弱β的较量

摘要

我们认为,中国煤炭行业在2023年是行业强α与宏观弱β相较量的一年,需求端而非供给端是决定价格的核心变量,在供需宽松化的背景下煤炭中枢价格将有所下降。从更长期来看,全球新能源行业的强劲发展将使得煤炭需求增量逐年走低,煤炭价格逐步下行将是大概率事件。