作为反危机措施推出的汇率市场化改革——以色列汇率市场化与资本市场开放研究

摘要

以色列货币谢克尔的市场化改革和资本市场开放作为反危机措施,取得了显著成效,是较为成功的改革案例.自1985年开始,以色列中央银行在逐步扩大谢克尔浮动区间、增加汇率弹性的基础上,经历了"水平钉住+区间浮动"、"爬行钉住+区间浮动"和"爬行钉住+扇形浮动"等过渡性安排,逐步培育外汇市场、完善汇率形成机制、减少政府干预,较为平稳地实现了谢克尔汇率市场化和资本账户可兑换.以色列的改革经验表明:汇率市场化和资本市场开放应该循序渐进,以完善外汇市场为基础,同时要调整货币政策框架并增加透明度,有效引导市场预期,实现汇率市场化改革和资本市场开放的稳步推进.