中国货币冲销政策选择有效性的实证研究

摘要

中国国际收支双顺差，且长期偏高。在现行外汇管理体制下，外汇储备的增加导致外汇占款增加，基础货币被动投放。这不仅干扰了中国货币政策独立性，也加速了国内通货膨胀。本文运用2001年1月至2011年12月的中国宏观经济月度数据，对中国货币冲销有效性作了估计。研究发现，受国债市场不发达和汇率制度等因素限制，货币工具部分冲销了样本期内央行被动投放的基础货币。