2016年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告——全球化受阻与供给侧结构性改革之思

摘要

2016年第二季度,发达经济体和新兴市场经济体总体上较为疲软.上半年美国经济温和复苏,消费和就业市场仍有反复.虽然就业市场改善、通胀依然温和,但国际经济政治局势动荡,美联储可能在2016年不加息或加息一次.英国公投脱欧,全球化进程前景黯淡,各大经济体和金融市场避险情绪提升.欧元区和日本经济增长乏力,可能重启进一步宽松货币政策.按照我们热钱流动预测模型,我国下半年面临的热钱流出风险下降,但需要及时做好人民币汇率风险的短期冲击应对.2016年二季度,我国GDP同比增长6.7％,总体来说较之一季度持平,一些领域出现改善迹象.按照我们房地产投资增速领先指标和出口增速领先指标显示,2016年下半年我国房地产市场和出口部门的压力增大,我们认为2016年下半年经济形势可能略微承压.我们预测我国2016年三四季度GDP同比增速分别为6.6％和6.5％,全年GDP同比增速为6.6％左右,处于全年6.5％ ～7.0％的增长目标区间.这一预测的核心基准假设为:下半年房地产增速缓慢下降至4％,消费增速稳定在10％左右,出口名义增速为0,基建投资增速为20％左右.下半年财政政策应主要从以下三个方面来完成下半年保增长、调结构的总任务:(1)继续妥善实施地方政府债务置换,保障基建投资财政资金来源;(2)继续发挥准财政(国开行等)对于经济的支持力度;(3)大力发展PPP等模式,调动社会资本参与基建的积极性,缓解财政压力.2016年上半年,供给侧结构性改革取得阶段性成果,煤炭、钢铁等领域去产能效果呈现.今后很长一段时间,供给侧结构性改革还将成为经济工作的重中之重.本文从供给侧结构性改革的主要方面出发:去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,讨论我国进行供给侧结构性改革的重要领域和关键问题.分别就供给侧改革的财政体制改革的重要性、去产能中行业产能利用率和对经济就业的影响、去杠杆趋势测算和模拟、金融稳定在供给侧结构性改革过程中的重要性四个方面,全面定量测算和阐述了供给侧结构性改革各项任务的前景和方向.