基于二叉树模型的可转债定价:定价偏差的影响因素分析

摘要

对可转债进行准确定价不管是在学术界还是在业界都是非常重要的问题。选择我国49只可转债为样本,在基于二叉树模型对可转债进行定价的基础上,进一步从影响可转债理论价格和市场价格两个角度实证分析影响定价偏差率的因素。结果发现:(1)由二叉树模型得到的理论价格平均而言高于可转债的市场价格,理论价格高出市场价格约2%,且随着二叉树步数的增加,定价偏差率的均值和中位数呈下降趋势;(2)代表个别可转债市场行情的纯债溢价率和代表整个可转债市场行情的指数累计收益率对定价偏差率产生显著的负向影响,而代表债券投资风险的信用评级和剩余时间对定价偏差率产生显著的正向影响。