企业财务波动与经济景气水平r——微观到宏观的交互影响与经验证据

摘要

微观企业的财务波动与宏观经济的景气水平密切相关,但由于企业财务的微观属性限制,已有研究往往将其视作宏观经济影响下的结果,而忽略了二者之间存在的相互制约、相互影响的交互关系.本文通过构建上市公司财务指数,将微观企业的财务信息提炼为动态的、整体的指数信息,采用动态模型来挖掘企业财务与经济景气之间的交互影响关系.实证结果证实企业财务是宏观经济波动的微观基础,企业各类财务指数也具有景气指数的先行、滞后或预警指数的性质,对宏观经济的走势具有监测预警效应.