经济政策不确定性对大宗商品和股票价格联动的时变影响

摘要

本文旨在探讨我国经济政策不确定性对大宗商品和股票价格联动的影响及其时变特征.研究结果表明:(1)中国大宗商品和股票价格间呈现出动态正联动性,商品金融化程度明显增强;(2)经济政策不确定性对我国大宗商品和股票价格联动存在显著的时变影响,并且呈现出间接影响比直接影响更快的特点,其中经济政策不确定性对沪铝期货和股票价格联动的影响是正向的,而对沪铜、橡胶期货和股票价格联动的影响是负向的,且变动轨迹呈现出"M"型;(3)经济政策不确定性还会通过大宗商品和股票价格联动进而影响跨市场交易者投资组合的套期保值效果.因此,政府监管部门应当密切关注大宗商品和股票价格间的联动关系,防范系统性金融风险;提前预判政策出台引起的市场反应,正确引导预期;此外,投资者在进行资产组合配置时,也应将经济政策不确定性这一影响因素予以充分考虑.