人民币均衡汇率及其失调——基于BEER模型的分析

摘要

本文运用BEER模型对1998-2016年的人民币均衡汇率及其失调程度进行了测算.结果表明,人民币实际有效汇率高估与低估交替出现,并非持续低估或高估.1998年以来人民币实际有效汇率失调程度并不大,平均在4％以内.2015年底来的人民币汇率贬值与此前的高估有一定关系.但2016年二季度以来,人民币实际有效汇率已不再高估.未来有必要稳步推进汇率市场化改革,避免人民币汇率被人为高估或低估;合理引导市场预期、保持资本流动基本平衡,避免人民币汇率超调对金融稳定产生影响.