公司风险投资的分散与过度投资行为——基于行业间相互投资网络的绩效评估

摘要

近年来,公司风险投资迅速发展,投资绩效问题越来越重要.本文基于公司风险投资的数据,利用Logistic模型和社会网络分析方法,从行业相互投资网络的视角研究了公司风险投资行为对投资绩效的影响.研究结果表明:(1)公司风险投资绩效受领投跟投地位、投资轮次、被投企业所属区域、被投企业成立时长、联合投资网络地位等因素的影响.(2)同行业投资与异行业投资具有不同的战略协同和竞争关系,投资方与被投方所属行业的网络关系显著影响被投企业的成长绩效,强联系行业相互投资事件的投资绩效显著好于弱联系行业,多行业的分散投资会降低投资绩效.(3)公司风险投资中投资方投资项目数量越多,被投企业成长和存续情况越差,过度投资会导致投资绩效降低,且投资绩效的降低不是对强关联行业投资导致的.基于本文研究得出的管理启示为:公司风险投资应该警惕投资行业分散和过度投资行为,应在坚持主业主体地位的情况下布局产业协同性较强的行业.