金融市场风险的溢出效应与溢回效应——基于中国与'一带一路'沿线国家的研究

摘要

有效管控中国对"一带一路"沿线国家的金融风险溢出效应与溢回效应能为双循环新发展格局的构建提供保障.文章构建了正常市场条件及极端市场条件下的风险溢出与溢回效应度量模型,并以2013—2021年中国与"一带一路"沿线国家的股票市场为样本进行了实证研究.研究结果表明:在正常市场条件下,中国股票市场对其他单一市场的溢出效应以及对其他市场作为一个整体形成的共同溢出效应和即期的共同溢回效应均显著;而在极端市场条件下,中国股票市场对其他市场的溢出效应和溢回效应均显著,且体现出时变性、非对称性和地区聚集性等特点.这些结论对"一带一路"投资风险管理及构建国际协同监管体系有较强的启示作用.