行业关联与实际有效汇率:理论与中国经验

摘要

本文建立一个考虑投入产出关联的行业层面汇率测算框架,区分静态和动态机制、价格和权重渠道、全球价值链和国内价值链,研究了行业关联对实际有效汇率的影响.我们基于该框架使用世界投入产出数据库数据,对人民币实际有效汇率进行了经验分析.结果 表明,行业关联的变动是人民币实际有效汇率变动的重要原因,静态和动态机制、价格和权重渠道、全球价值链和国内价值链均非常重要.2005-2011年,人民币加总的行业关联实际有效汇率升值8.36％,但在其他条件不变的假设下,行业关联的变动使人民币贬值28.73％.这表明,行业关联的变动减缓了人民币升值的步伐.此外,本文还讨论了价格渠道的缓冲和放大效应,量化分析了国内价值链变动对实际有效汇率的影响.