控股股东持股比例与资金占用——来自中国A股上市公司的经验证据

摘要

本文以中国A股上市公司为样本,实证分析控股股东持股比例与资金占用的关系。研究发现,控股股东的持股比例和资金占用呈先升后降的倒“U”型关系;当企业内部控制水平或法治水平越高时,控股股东持股比例对资金占用的影响会减弱,能够抑制壕沟防御效应的发生,更多地表现为利益趋同效应。进一步研究发现,控股股东持股比例与经营性资金占用的倒“U”型关系更显著,与非经营性资金占用的关系不大。本文的研究结果对于减轻企业内部第二类代理问题,保护中小股东的利益有一定的启示作用。