中国企业ADR海外上市的实证研究

摘要

随着中国加入世贸组织后经济金融开放程度的迅速提高,越来越多的企业采取了海外上市的方式进军国际资本市场,其中美国存托凭证即ADRs(American Depository Receipts)已经成为中国企业在海外融资的最重要的方式之一.本文首次利用GARCH(1,1)模型和事件研究方法,对1991-2004年在美国ADRs跨市场上市A股公司的风险、收益、波动性特征进行实证检验,探讨并分析了我国企业ADR海外上市前后的绩效与风险变化规律,并进一步提出有效的政策建议.