去杠杆政策对我国制造业企业资本结构动态调整的影响

摘要

基于2015年我国去杠杆政策提出这一准自然实验,选取2013~2018年制造业上市公司数据,运用双重差分方法考察了去杠杆政策对我国制造业企业资本结构动态调整的影响效应,探讨了去杠杆政策对资本结构动态调整的影响机制,进一步研究了去杠杆政策在产权性质、企业规模两方面对企业资本结构动态调整速度影响产生的差异。研究发现,去杠杆政策显著加快了我国制造业企业资本结构动态调整速度;相对于国有企业,去杠杆政策对非国有企业资本结构动态调整速度影响更加显著;相对于小规模企业,大规模企业的政策效应更加明显。在影响机制的研究中发现,去杠杆政策通过增加企业融资约束进而加快资本结构动态调整速度,融资约束在去杠杆政策加快企业资本结构动态调整中起到部分中介作用。