债权型货币错配下的货币政策困境分析

摘要

在债权型货币错配条件下,中央银行货币政策的制定和实施受到来自三个方面的约束:第一是汇率机制,汇率的预期升值将产生资产替代效应、负债表效应和竞争效应,以及三种效应的相互叠加,影响货币政策决策及实施;第二是货币供给机制,债权型货币错配会内生地影响基础货币,也会影响货币乘数大小,进而使中央银行难以有效控制货币供给;第三是利率机制,债权型货币错配会导致负的风险溢价,并有可能形成流动性陷阱,影响货币政策发挥效力。