日本企业两次海外并购热的比较研究

摘要

在日本1950-1970年代经济高速增长期之后,随着1980年代泡沫经济膨胀以及日元大幅升值,大量贷款和融资支持了日本企业的直接对外投资。然而在1990年代泡沫经济崩溃后,日本经济遭到了重创,这些海外并购也成为了企业经营的包袱,是一直以来日本企业反思的“痛点”。当前,在全球经济缓慢复苏的背景下,日本海外投资的势头再次增强,海外并购的数量和规模持续增长,远超其他亚太投资者。同样是并购热,当下日本企业面临的宏观经济环境、政策制度与1980年代相比都发生了很大的变化,本文基于政策和结构要素的视角对日本两次对外投资并购热的特征和动因进行分析,考察近年日本海外并购与1980年代海外并购的区别,并尝试结合过去成功的经验和失败的教训,分析未来日本企业并购之路的可能走向。