有限理性下政策不确定性对新能源企业投资的影响

摘要

中国为实现2060年的碳中和目标,需要大力发展可再生能源等新能源产业。新能源产业具有投资大、风险高、沉淀资本多的特征,其发展更容易受到政策不确定性的影响。此外,企业投资决策常受到有限理性的制约,因此,需要在考虑有限理性情形下研究新能源政策不确定性对新能源企业的影响。基于文本挖掘所获得的数据构建新能源政策不确定性指数和有限理性综合指数,采用固定效应模型,利用2012年至2016年中国沪深股市116家新能源企业数据,区分国有企业和民营企业,对新能源政策不确定性和有限理性对新能源企业投资的影响进行实证检验,并进一步分析企业管理者有限理性在新能源政策不确定性与新能源企业投资关系中的调节效应。研究结果表明,新能源产业中,新能源政策不确定性程度对国有企业投资没有显著影响,而民营企业在新能源政策不确定性上升时表现出投资扩张趋势;新能源民营企业管理者有限理性程度与投资呈显著正相关,而新能源国有企业管理者的有限理性的影响并不显著。基于以上研究结果,应该关注新能源产业政策出台前后民营企业对这些政策的反应情况,更好地保护民营企业对新能源产业的投资热情;揭示了新能源政策不确定性对企业投资影响的作用机理,为进一步完善新能源企业投资激励政策提供了重要的决策参考。