上市公司董事会治理机制、CEO权力与业绩波动性的实证研究

摘要

以2013-2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,实证研究CEO权力、董事会治理结构、公司业绩波动性三者之间的关系。研究发现:上市公司CEO权力与业绩波动性呈显著负相关;董事会规模和董事会独立性对企业绩效波动性的影响不明显,董事会持股比例与企业绩效波动性呈显著负相关,董事会会议次数虽然与企业绩效波动性呈负相关,但与纵向绩效波动性相关性不显著;董事会规模、董事会会议次数均能够有效调节CEO权力与公司横向业绩波动性之间的关系,但不能够有效调节CEO权力强度与公司纵向业绩波动性之间的关系,董事会独立性、董事会持股则对二者之间的关系未能起到调节作用。最后,对我国上市公司在改善CEO权力配置、优化董事会治理结构方面给出相应建议。