投资者情绪对股价崩盘的影响——分析师的中介效应

摘要

本文选取2008-2016年沪深两市A股的公司样本,通过投资者情绪指数的构建证实了投资者情绪和股价崩盘风险的正相关关系,即越高涨的投资者情绪越容易引发下一期股价崩盘。进一步地,从不同产权性质出发,我们发现相对于国有上市公司,投资者情绪与股价崩盘风险的正相关关系在非国有企业中更显著。此外,研究表明证券分析师在投资者情绪对上市公司未来股价崩盘风险的影响中起到了中介作用。上述研究对于监管部门防范股价崩盘风险和营造良好市场氛围都具有重要的现实意义。