中国证券市场星期效应逐渐消失的经验证据

摘要

本文研究证实了中国证券市场在早期具有明显的星期五效应,而在星期一和星期二的收益普遍较低.结算制度和信息披露制度是造成我国股市早期星期效应的主要原因,在T+1交易制度下,星期五的高收益率是要补偿两天的资金成本和风险成本;而信息披露制度的变革导致星期效应的不同表现.然而,滚动样本检验和分年度检验发现从1997年开始中国证券市场星期效应消失.这说明了中国证券市场有效性在不断提高.