扩张性现金流、企业价值与股票期望收益率关系的实证研究——基于贴现现金流模型

摘要

基于对企业资本支出的划分,本文在原有自由现金流的基础上对资本支出进行修正,进而得到扩张性现金流.本文对扩张性现金流、企业价值与股票期望收益率的关系进行了实证研究,得到如下结论:(1)扩张性现金流对股票收益率的影响具有滞后效应;(2)不考虑企业经营扩张能力,基于自由现金流的估值结果较基于扩张性现金流的估值结果更有效;(3)在考虑扩张性现金流对股票期望收益率的影响后,基于扩张性现金流的估值结果较基于自由现金流的估值结果更有效,对股票期望收益率具有更显著的预测作用.