股权激励对创新行为的风险偏好异质性研究

摘要

创新将成为“新常态”下中国经济发展的引擎。选取2007-2016年沪深两市A股上市公司为研究样本,考虑创新行为的过程性和系统性,运用综合指标衡量创新行为,基于管理层风险偏好研究股权激励对创新行为的异质性,发现实施股权激励能够促进企业创新行为;管理层越偏好风险,企业创新行为水平越高;在不同管理层风险偏好水平下,实施股权激励的效果有所不同,其中对于风险厌恶型管理层,股权激励对于创新行为的效果尤为显著。另外,在激励力度设计上,对于风险厌恶型管理层,激励力度与其创新行为显著正相关;从激励有效期来看,对于风险偏好型管理层,激励有效期的延长对于其从事创新行为的刺激作用更大。这些探究结果为中国企业转型过程中管理层激励方案具体设计提供了经验证据。