资本账户开放路径与经济波动——基于动态随机一般均衡模型的福利分析

摘要

如何进一步开放资本账户是中国改革开放新阶段面临的重大问题.本文基于动态随机一般均衡模型的理论框架,构建中国资本账户开放的福利评价标准,实证模拟了资本账户不同开放路径所引发的宏观经济效应.研究发现,外商直接投资过度开放、对外证券投资严厉管制的策略有其时代局限性,甚至可能掉入经济“低增长、高波动”的极端陷阱.本文主张管理直接投资的效率和结构、逐步放松中国对外证券投资管制.