媒体报道、机构交易与股价的波动性

摘要

本文考察了不同投资者对媒体报道信息反应速度的差异,以及他们的交易行为对资产价格波动性的影响.研究发现,首先,无论机构还是个体投资者的交易行为都会受到媒体报道的影响.但是,与个体投资者相比,机构交易对媒体信息的反应更加及时.其次,机构和个体投资者的交易行为都会加大市场波动.但是,在剔除了公司信息驱动的交易行为之后,机构的交易行为降低了价格波动,而个体投资者的交易对价格波动率的影响依旧为正.研究表明,与个体投资者相比,机构通过交易更快地对市场公开信息做出了反应、降低了资产价格波动,这意味着机构在促进市场信息效率方面发挥了积极的作用.